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(BFM Bourse) – Le fabricant de semi-conducteurs a fait état d’une fin d’année 2023 globalement conforme aux attentes. Mais X-Fab dévoile des perspectives décevantes pour l’année en cours, ce qui est sanctionné en Bourse.
Moins connu que STMicroelectronics, X-Fab n’en demeure pas moins un acteur majeur des semi-conducteurs. Il est l’un des principaux « fondeurs » européens, spécialisé dans le développement de puces sur tranches de silicium pour circuits numériques ou analogiques.
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Le groupe a rejoint le SBF 120 en septembre dernier, soit le deuxième grand indice parisien, récompensé pour son excellent parcours boursier. X-Fab a d’ailleurs terminé l’année 2023, sur un gain de 53% soit au pied d’un podium qui avait alors été dominé par Stellantis, Virbac et Solutions 30.
Il faut dire que l’année 2023 était celle de X-Fab tant en Bourse que dans ses comptes. Sur les trois derniers mois de l’an passé, la société a d’ailleurs connu une croissance importante de son activité, avec un chiffre d’affaires en hausse 29% à 237,7 millions de dollars. Il s’agit du milieu de la fourchette prévisionnelle de 230 millions à 245 millions de dollars, communiquée en octobre dernier. Ce niveau d’activité est légèrement supérieur aux prévisions de Degroof Petercam ainsi qu’au consensus (236 millions de dollars).
Ses produits servent notamment l’industrie automobile fortement consommatrice en silicium, avec des véhicules de plus en plus sophistiqués en systèmes éléctroniques. D’ailleurs, les facturations dans les marchés phares de X-Fab – à savoir l’automobile, l’industriel et le médical – ont progressé de 38% sur un an, pour ressortir à 222,5 millions de dollars, représentant ainsi 93% du chiffre d’affaires réalisé en fin d’année 2023.
L’Ebitda (excédent brut d’exploitation) s’est apprécié de 41% à 60 millions de dollars au quatrième trimestre. Pour cet indicateur X-Fab manque à la fois le consensus de place logé à 65 millions de dollars ainsi que les estimations de Degroof Petercam (62 millions de dollars). Et du côté de la marge correspondante, là aussi le fondeur déçoit, avec une marge d’Ebitda de 25,1%, soit dans le bas de la fourchette prévisionnelle de 25% à 29%.
Cette érosion de la marge d’un trimestre sur l’autre (26,4% au troisième trimestre), s’explique par « des coûts de maintenance des outils industriels plus élevés, une augmentation des frais généraux liés aux activités d’optimisation des processus, l’introduction planifiée du nouvel ERP (logiciel de gestion des fonctions centrales des entreprises comme la comptabilité, les achats ou la gestion de la chaîne logistique) ainsi que la hausse de la masse salariale », explique la société.
Des perspectives décevantes
Pour autant, les perspectives de X-Fab déçoivent. Au premier trimestre, les ventes de X-Fab sont attendues dans une fourchette allant de 215 millions à 225 millions de dollars avec une marge d’Ebitda de 24% à 27%. Cette objectif est inférieur aux attentes de Degroof Petercam qui escomptait des ventes de 243 millions d’euros en début d’année.
Le milieu de la fourchette annoncée par X-fab implique un Ebitda de 56 millions de dollars, « ce qui est légèrement inférieur à notre estimation de 58 millions de dollars », ajoute l’intermédiaire financier.
La prévision « reflète le recul plus rapide que prévu de la demande pour les anciennes technologies CMOS (Complementary Metal-Oxide-Semiconductor) 150 mm en raison d’ajustements des stocks, principalement sur le marché final de l’industrie », explique X-Fab qui espère que « cette baisse sera surcompensée à moyen terme par la transition vers l’activité croissante des microsystèmes et du carbure de silicium (SiC) ».
Et pour l’année entière, là aussi, les perspectives annoncées par X-Fab font tiquer le marché. Le chiffre d’affaires 2024 est attendu entre 900 à 970 millions de dollars, bien moins que les attentes de Degroof Petercam qui sont proches du milliard de dollars de facturation (992 millions de dollars), Cet objectif de ventes pour 2024 s’accompagne d’une marge d’Ebitda comprise entre 25% et 29 %
« Les prévisions pour le premier trimestre 2024 et l’exercice entier sont inférieures à nos estimations et à celles du consensus, tant pour les revenus que pour la marge d’Ebitda », résume l’intermédiaire financier.
Cette déception gagne la Bourse. Le titre X-Fab plonge en effet de 16%, vers 15h00 pour se retrouver en queue de peloton du SBF 120. L’action n’avait pas connu de baisse comparable depuis le 29 juillet 2022 (-14,26%).
Sabrina Sadgui – ©2024 BFM Bourse
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