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Le Nasdaq Composite (+1,38% mercredi) a bénéficié pleinement d’un ton plus accommodant que prévu de la part de J Powell à l’issue du dernier FOMC de l’année. Alors bien sûr – c’était très largement anticipé – la Fed a laissé ses taux inchangés, mais ses projections de baisse des taux cumulée sur 2024 augmentent, de 50 à 75 pdb. C’est certes encore loin des espoirs du marché. Mais c’est clairement de nature à illustrer un changement d’état d’esprit à la tête de la puissante institution monétaire. A la suite de ces annonces, le rendement de l’obligation souveraine américaine à 10 ans (Treasuries 10 years) s’est effondré, tombant sous le seuil symbolique des 4%.
D’après ces « dot plots », la projection médiane des membres de la banque centrale pour les taux directeurs de 2024 se situe à 4,6%, ce qui implique un total de 75 points de base (0,75%) de baisses de taux l’an prochain (ou trois baisses de 25 points de base). D’après Bloomberg, les économistes n’en attendaient pas autant.
Ces nouvelles projections de réductions des Fed Funds en 2024 constituent « une surprise « dovish » significative qui convient au marché » pour Joshua Jamner, analyste chez ClearBridge Investments, une filiale de Franklin Templeton.
Mr Powell a tenu à rassurer sur l’un des derniers « points durs » dans la dynamique de retour à la normale sur les prix, à savoir les tensions sur le marché de l’emploi. En conférence de presse le patron de la Fed a insisté sur « une augmentation de la population active et une immigration qui ont permis au marché du travail d’atteindre un meilleur équilibre entre l’offre et la demande. De plus, des dynamiques similaires ont été observées dans d’autres domaines de l’économie, les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement continuant à se détendre. »
« La réaction du marché à cette évolution de la politique de la Fed est logique : la perspective de réductions de taux plus nombreuses, et potentiellement plus précoces, entraîne une baisse des taux d’intérêt à court et à long terme, ce qui devrait favoriser la hausse des valorisations et des prix des actions. » Et tout particulièrement sur les actions les plus chèrement valorisées, celles à fort PER qui sont en concurrence avec les taux souverains lorsque ces derniers se tendent. Or le Nasdaq Composite regroupe nombre de dossiers à très fort PER, notamment les 7 Magnifiques (Alphabet, Apple, MetaPlatforms, Amazon, Tesla, NVidia).
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Fait technique intéressant, l’indice phare des valeurs technologiques de la cote américaine est parvenu à tracer une combinaison de bougies en « trois soldats qui avancent » depuis jeudi dernier, le tout dans des volumes croissants, preuve de la puissance de configuration technique. Cette combinaison prédictive a été suivie d’une extension haussière dans des volumes également croissants.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est positif sur l’indice Nasdaq Composite à court terme.
Ce scénario haussier est valable tant que l’indice Nasdaq Composite cote au dessus du support à 14360.00 points.
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
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