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(BFM Bourse) – L’ex-filiale de Sanofi a annoncé anticiper une baisse de ses revenus en données comparables de 4% à 7% pour l’année en cours. La faute notamment à de moindres ventes de principes actifs à son ancienne maison-mère.
Depuis son introduction en Bourse en 2022, la dépendance d’Euroapi à son ancienne maison-mère Sanofi constitue un motif récurrent de craintes. En 2022, le géant du CAC 40 représentait toujours plus de 48% de ses revenus.
Les annonces livrées mercredi soir par l’ex-filiale du groupe pharmaceutique (qui détient toujours environ 30% du capital) vont probablement attiser ces inquiétudes.
Le spécialiste des principes actifs pharmaceutiques (API) – des molécules utilisées dans la composition d’un médicament et qui lui confèrent ses propriétés thérapeutiques – a publié ses résultats 2023.
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Ses revenus ont progressé de 3,8% à 1,013 milliard d’euros. Son indicateur clef de rentabilité, le « core Ebitda », soit le résultat brut d’exploitation retraité de certains éléments comme les coûts de restructuration, a chuté de 22% à 93,1 millions d’euros.
La société explique ce repli par une hausse de ses charges d’exploitation, un mix (la répartition des ventes) défavorable en termes de marges, et « une absorption de coûts fixes moins favorable, en raison de volumes de ventes inférieurs à ceux qui avaient été anticipés ». La marge correspondante est passée de 12,3% en 2022 à 9,2% en 2023.
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Une nouvelle illustration de la dépendance à Sanofi
Mais plus que les résultats à proprement parler, ce sont les perspectives annoncées par la société qui semblent gripper les investisseurs, le titre chutant de 41% vers 14h30. Euroapi semble d’ailleurs être abonné aux lourds gadins boursiers, après avoir déjà perdu 59% sur une séance en octobre, à la suite d’un précédent avertissement sur résultats, de même que 21,8% le 8 mars après une publication (déjà) décevante.
Pour 2024, Euroapi prévoit un repli de ses ventes situé entre 4% et 7% en données comparables, quand le consensus tablait au contraire sur une croissance de 2,5%.
Cette baisse d’activité est liée au repli attendu des ventes à Sanofi. « Les perspectives initiales à moyen terme d’Euroapi tenaient compte d’une baisse régulière d’un pourcentage à un chiffre de bas de fourchette des volumes vendus à Sanofi, qui devait être compensée par la montée en puissance des ventes aux autres clients », explique l’entreprise. « Cependant, à début 2024, les prévisions des demandes d’API provenant de Sanofi, cumulées pour 2024 et 2025, sont largement inférieures aux estimations faites à l’introduction en Bourse », fait valoir la société.
Au niveau de la rentabilité, la société anticipe un nouveau repli, tablant sur une marge de « core Ebitda » comprise entre 6% et 9%. Là encore on est loin du consensus qui anticipait une marge de 11,2%, selon Deutsche Bank.
« En plus de la réduction des volumes, la hausse des prix des matières premières et de l’énergie, qui n’a pas pu être entièrement répercutée à travers les augmentations de prix conformément au contrat en cours, pèse sur la rentabilité de notre activité API Solutions », indique Euroapi.
Tout ceci « montre (une fois de plus) la forte dépendance à l’égard de Sanofi et la faible visibilité d’Euroapi », assène Deutsche Bank.
A l’issue de cette publication très décevante, Euroapi a annoncé que le directeur général adjoint Ludwig de Mot, qui avait rejoint la société en janvier, était nommé directeur général, succédant ainsi à Karl Rotthier, limogé en octobre.
La société a également lancé un projet de transformation appelé « FOCUS-27 » pour améliorer sa croissance. Ce plan prévoit la suppression de 13 APIs à faibles marges ou négatives, ainsi que la rationalisation de l’empreinte industrielle de l’entreprise.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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