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(BFM Bourse) – Le concepteur du Rafale et des Falcon a vu son résultat opérationnel ajusté baisser de 39% en 2023. Pour 2024, l’entreprise entend livrer 35 Falcon et 20 Rafale.
Dassault Aviation se retrouve une nouvelle fois sous pression en Bourse ce mercredi. L’action avait déjà souffert le 15 janvier (-6,4%) après la publication de prises de commandes et de livraisons décevantes pour ses jets d’affaires au titre de 2023.
Rebelote donc ce mercredi, le titre perdant 7% vers 15h15 après que le groupe a publié ses résultats annuels.
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« Très franchement, il n’y a pas eu vraiment de bonnes ou de mauvaises surprises. Dassault Aviation ne livre pas beaucoup de publications. L’action baisse parce que le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel ont reculé en 2023. C’est aussi simple que cela », juge un intermédiaire financier.
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Des tensions sur la chaîne logistique
L’an passé, l’avionneur a livré un peu moins de Rafale qu’en 2022 (13 contre 14) et surtout moins de Falcon, sa gamme de jets d’affaires, avec 26 unités contre 32 en 2022. Cela se reflète dans le chiffre d’affaires (*) de la société, avec des revenus de 4,8 milliards d’euros, en baisse de 30% sur un an.
Dassault Aviation a pâti « de la fragilité de la chaîne de fournisseurs qui perturbe la montée en cadence des jets d’affaires », expliquait le mois dernier à BFM Bourse Yan Derocles, analyste chez Oddo BHF.
Ce qu’a d’ailleurs rappelé le PDG du groupe Eric Trappier ce mercredi. « Les difficultés des chaînes d’approvisionnement débutées avec la crise Covid affectent durement les sous-traitants de l’industrie aéronautique qui n’arrivent pas toujours à livrer avec la qualité et dans les délais requis. Les défaillances de certains fournisseurs, ainsi que des manques de capacitaires, principalement en aérostructure, se sont traduites pour le groupe par des retards de mise en production », a développé le dirigeant dans un communiqué.
Le résultat opérationnel de la société a chuté de 39% sur un an à 349 millions d’euros. La marge correspondante est passée de 8,3% à 7,3% en 2023. Ce recul de la marge s’explique notamment par l’intensification des dépenses de R&D, qui, rapportées au chiffre d’affaires, ont progressé de 1,8 point de pourcentage pour atteindre 10,1%, explique la société.
Ce qui traduit l’effort du groupe sur les programmes Falcon 6X et Falcon 10X, les deux derniers modèles de jets d’affaires de la société. Le 6X est entré en service en novembre, et Dassault assure que les prospections s’intensifient. Le 10X doit lui être livré à partir de 2027.
Plus forte contribution de Thales
UBS écrit dans une note que les revenus et le résultat opérationnel de Dassault Aviation sont inférieurs de respectivement 6% et 10% au consensus Visible Alpha. L’établissement suisse note toutefois que ce consensus n’avait pas intégré les moindres livraisons de Falcon annoncées en janvier par la société.
Le bénéfice net de Dassault Aviation a lui augmenté, passant de 830 millions d’euros à 886 millions d’euros. Cette amélioration s’explique par un meilleur résultat financier (210 millions d’euros contre 11 millions d’euros en 2022), porté par les produits financiers générés par la trésorerie de l’entreprise dans un contexte de hausse des taux d’intérêt. Dassault Aviation a également bénéficié d’une meilleure contribution de Thales, dont il possède environ 26% du capital, avec un impact de 453 millions d’euros, contre 386 millions d’euros en 2022.
Pour 2024, Dassault Aviation table sur de meilleurs résultats. L’avionneur prévoit 20 livraisons de son avion de chasse Rafale et 35 pour les Falcon, contre donc 13 Rafale et 26 Falcon l’an passé. La société anticipe en conséquence en chiffre d’affaires en hausse autour de 6 milliards d’euros.
Ces perspectives correspondent peu ou prou aux attentes, selon UBS, qui évoque un consensus à 6,1 milliards d’euros pour les revenus, à 21 unités pour les livraisons de Rafale et 36 pour celles de Falcon.
(*) Sauf mention contraire toutes les données exprimées sont en données ajustées, privilégiées par l’entreprise pour la publication de ses comptes
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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