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Malgré l’euphorie autour de ces nouveaux produits, des experts pointent des risques « inattendus » pour la reine des cryptomonnaies.
Approuvés par le gendarme boursier américain, les 11 ETF bitcoin spot pourraient créer trois risques « inattendus » sur le marché, comme l’indique The Block. Pour rappel, 11 gestionnaires d’actifs (dont Blackrock, Fidelity et Invesco) avaient déposé des dossiers d’ETF bitcoin spot au cours de l’année 2023. Alors que la SEC n’approuvait que les ETF de contrats à terme sur le bitcoin depuis 2021, les 11 ETF bitcoin spot (au comptant) ont tous été validés le 10 janvier.
Un ETF (ou Exchange Traded Funds) est un fonds indiciel se négociant en Bourse qui suit l’évolution d’un indice boursier (ou d’un ou de plusieurs actifs financiers ou physiques, comme l’or) en répliquant la hausse comme la baisse du cours de cet indice (ou de ces actifs).
Coinbase, un acteur omniprésent
Cotés deux jours à Wall Street la semaine dernière, ces produits ont enregistré un volume de transaction cumulé dépassant les 7 milliards de dollars.
Mais il y a trois menaces qui planent. Tout d’abord, certains experts pointent le risque de la concentration des bitcoins dans les mains d’un dépositaire principal, 9 ETF bitcoin spot (dont Blackrock) ayant choisi la plateforme d’échange de cryptomonnaies Coinbase pour conserver les bitcoins de leurs clients. Deux inquiétudes émergent: Coinbase pourrait faire des erreurs et perdre les bitcoins des clients, mais également les Etats-Unis pourraient frapper à la porte de Coinbase pour réaliser une saisie des bitcoins… bien que ce scénario soit à ce stade peu probable.
Un autre problème potentiel concerne la « financiarisation » du bitcoin. En effet, les investisseurs qui passeront par des ETF bitcoin spot ne posséderont pas leurs bitcoins, mais un produit qui représente la valeur du bitcoin. Ces produits créeront des « reconnaissances de dettes » vis-à-vis du bitcoin, explique Lopp de Casa, co-fondateur de la société de conservation de bitcoins Casa.
« Puisque vous ne pouvez pas vérifier le bilan d’une entreprise, vous ne pouvez pas être sûr que votre reconnaissance de dette est échangeable contre l’actif qu’elle représente », précise-t-il.
Gouvernance du bitcoin
Enfin, certains experts s’inquiètent de l’influence des gestionnaires d’actifs sur la gouvernance de la blockchain Bitcoin. « Les émetteurs d’ETF vont certainement essayer d’apporter des changements, mais cela n’aura pas d’importance », a déclaré Jeffrey Ross, fondateur et directeur général de la société de gestion d’actifs Vailshire Capital.
« Ils essaieront probablement de passer à la preuve de participation ou de modifier l’offre fixe de bitcoins mais il n’y a presque aucune chance que les vrais bitcoiners permettent que cela se produise », a-t-il ajouté.
Dans leurs dossiers d’ETF bitcoin spot, la plupart des gestionnaires d’actifs ont expliqué qu’ils ne se positionneraient pas en cas de « fork » (voir notre dossier pour tout comprendre sur ce sujet ici) de la blockchain Bitcoin. Autrement dit, ils assurent qu’ils resteront neutres sur la technologie.
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