CAC 40 : Effet Tesla, ZEW allemand et BCE au menu

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Avec l’appui de statistiques encourageantes en Chine, laissant entendre que les mesures de relance prises tout récemment par Pékin portent déjà leurs fruits, le marché a retrouvé un peu d’allant, le CAC 40 regagnant 0,52% à 7 278 points, en partie terminale d’une vaste structure d’accumulation d’énergie en losange.

La Banque centrale européenne tiendra sa réunion de politique monétaire cette semaine, le 14 septembre. Selon une enquête de Reuters, une majorité d’économistes attend un statu quo sur les taux. La Réserve fédérale américaine rendra son verdict sur ses taux directeurs une semaine plus tard.

« Quelle que soit la décision de septembre, nous nous attendons à ce que les projections économiques soient révisées à la baisse », anticipe Frederik Ducrozet, Head of Macroeconomic Research, chez Pictet Wealth Management. Surtout, l’inflation devrait rester légèrement supérieure à l’objectif tout au long de l’horizon de prévision, justifiant un biais hawkish. La récente faiblesse des indicateurs avancés tels que les indices PMI pourrait ne pas être pleinement prise en compte, ne serait-ce que pour des raisons techniques, même si l’économiste en chef Philip Lane a suggéré que les services pourraient ajuster leurs projections en conséquence. Quoi qu’il en soit, un profil de croissance plus faible impliquerait un écart de production plus important dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant une offre plus faible. »

Tout l’enjeu est désormais d’apprécier dans quelle mesure la Fed et la BCE maintiendront des taux élevés longtemps. Et d’analyser la (dé)synchronisation de leur cycle respectif, au regard de la capacité des économies à atterrir pour ou moins doucement après des mois de politique monétaire restrictive.

« Longtemps cette année, les investisseurs ont présupposé que l’avance qu’avait la Fed dans son cycle de resserrement monétaire par rapport à la BCE allait permettre de faire plier l’économie américaine avant celle du vieux continent. Si les deux zones sont indubitablement en ralentissement, les signaux de résilience sont davantage présents outre-Atlantique. Tant et si bien que Fed et BCE pourraient finalement clôturer leur phase de hausse des taux directeurs sensiblement en même temps », décrypte Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire d’Auris Gestion.

La Fed emboîtera le pas à la BCE, la semaine prochaine.

Côté valeurs, JCDecaux (+5,8%) a été porté par un relèvement de recommandation à « surperformance » par Oddo BHF. Bic (+3,2%), de son côté, a réalisé un point d’étape encourageant sur son plan stratégique Horizon, qui fixe des objectifs en 2025.

A suivre les valeurs cotées de l’univers Casino (Rallye, Casino Guichard, CNova), après l’annonce d’une lourde amende, infligé par l’AMF, à la maison-mère du groupe de grande distribution.

De l’autre côté de l’Atlantique, les principaux indices sur actions ont terminé la séance de lundi dans le vert, à l’image du Dow Jones (+0,25% à 34 663 points) mais surtout du Nasdaq Composite (+1,14% à 13 917 points), surfant sur un effet Tesla. Le S&P500, baromètre de référence de l’appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, s’est apprécié de 0,67% à 4 487 points.

Un point sur les autres classes d’actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes, la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,0720$. Le baril de WTI, l’un des baromètres de l’appétit pour le risque sur les marchés financiers, s’échangeait autour de 86,60$.

A l’agenda ce mardi, à suivre en priorité l’indice ZEW de sentiment économique allemand, attendu en baisse à -15.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Du 10 au 18 août, d’un trait, l’indice phare tricolore a fondu d’une borne à l’autre du vaste losange aplati (diamant) qui concentre ses oscillations nerveuses depuis le 24 mai, en rompant au passage la ligne d’encolure d’une figure chartiste baissière à 7 250 points.

Une poursuite des oscillations au sein du diamant est envisagée. Toute sortie de ce dernier donnera un directionnel à condition que les volumes, et une fédération sectorielle, soient au rendez-vous…

Des signes de fatigue au sein même de ce diamant sont déjà perceptibles. L’englobante baissière du 24 août, avec une réplique le 04 septembre, au niveau de la ligne médiane du losange, en constituent un. La structure de la bougie hebdomadaire de la semaine achevée le 1er septembre en constitue un autre. L’échec contre la borne haute du large diamant est validée.

Pour résumer, c’est le sens de sortie de cette figure de congestion qui va être fondamental, et donner un directionnel enfin durable.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons identifiés, notre opinion est neutre sur l’indice CAC 40 à court terme.

On prendra soin de noter qu’un franchissement des 7398.00 points raviverait la tension à l’achat. Tandis qu’une rupture des 7084.00 points relancerait la pression vendeuse.