Boom de l’IA : le Nasdaq sape l’influence des géants de la tech dans son indice phare

Ce n’était pas arrivé depuis plus de dix ans. Le célèbre Nasdaq va réduire drastiquement l’influence des géants de la tech dans son indice phare ce lundi. Un « rééquilibrage exceptionnel », rendu nécessaire par l’envolée inarrêtable des plus grandes valeurs de l’indice depuis le début de l’année, portées par l’emballement autour de l’intelligence artificielle . Concrètement, les sept plus grandes sociétés de l’indice Nasdaq 100 verront leur poids dans l’indice refluer, passant de 56 % au total à 44 %, au profit des 93 autres membres.

Les « sept magnifiques » – comme les a surnommés la presse américaine en référence à leurs performances exceptionnelles depuis le début de l’année – sont : Apple (+49 %), Microsoft (+45 %), Alphabet (ex-Google, +35 %), Amazon (+55 %), Nvidia (+211 %), Tesla (+113 %) et Meta (+151 %).

En tout, la capitalisation agrégée de ces 7 valeurs a bondi de 4.280 milliards de dollars depuis le début de l’année. A titre de comparaison, l’ensemble des sociétés du CAC 40, l’indice phare de la Bourse de Paris qui évolue à quelques encablures de son record historique, affiche une capitalisation totale de 2.720 milliards de dollars (2.440 milliards d’euros).

L’hégémonie des « sept magnifiques »

Leur ascension folle a largement contribué aux belles performances de Wall Street . Le Nasdaq 100 a ainsi enregistré le meilleur premier semestre de son histoire entre janvier et fin juin de cette année, avec des gains de près de 40 % dont près de quatre cinquièmes sont le fait de ses sept champions.

Mais leur hégémonie risquait de causer des problèmes de conformité avec les règles de diversification pour les fonds qui suivent cet indice. Pour des questions de gestion des risques, le gendarme américain des marchés, la SEC, limite en effet le poids des plus grandes valeurs d’un fonds (celles qui pèsent plus de 4,5 % du portefeuille) à moins de 50 % au total, sous peine de perdre des avantages fiscaux offerts aux fonds ouverts.

Les changements de pondération du Nasdaq 100 peuvent paraître relever d’un débat avant tout technique, mais en réalité les évolutions des grands indices boursiers entraînent d’importants flux financiers. L’adoption massive des fonds indiciels (ETF) ces dernières années n’y est pas étrangère.

Le cinquième plus important ETF au monde, QQQ d’Invesco, réplique ainsi le Nasdaq 100. A lui seul, il compte environ 210 milliards de dollars d’encours. En tenant compte des autres fonds qui suivent l’indice, activement ou de manière passive, le rééquilibrage de l’indice devrait entraîner environ 60 milliards de dollars de transactions, selon les analystes de JP Morgan.

Résultats à hauts risques

L’impact devrait toutefois être limité sur le parcours boursier de ces géants de la tech. Nvidia et Microsoft seront les deux valeurs les plus touchées, leur pondération chutant de près de 3 points. Dans les deux cas, cela devrait se traduire par des flux vendeurs d’environ 7,5 milliards de dollars. Une goutte d’eau lorsque l’on rapporte ces montants à leur capitalisation boursière : 2.320 milliards de dollars pour Microsoft et 1.010 milliards pour Nvidia. Lors du dernier exercice de ce type, en 2011, le poids d’Apple était passé de 20 % à 12 % de l’indice, pourtant « ce changement n’avait pas eu d’effet négatif sur la performance de l’action », rappelle Goldman Sachs.

« Plutôt que la révision des pondérations, nous estimons qu’au cours des six prochains mois, la croissance des bénéfices, les valorisations et l’environnement macroéconomique seront les moteurs des rendements du Nasdaq 100 et de ses principales valeurs », explique la banque américaine.

De fait, la première publication de résultat d’un des « sept magnifiques » a déjà fait trembler Wall Street. Tesla a en effet perdu près de 10 % jeudi, entraînant dans son sillage le Nasdaq 100, après avoir dévoilé ses comptes du premier semestre . L’indice technologique a clôturé le même jour sur une chute de 2,2 %, sa deuxième plus mauvaise séance de l’année. Autant dire que les publications de Microsoft, Google et Meta au cours de la semaine qui vient accapareront l’attention.