Orpea : Quel est l’intérêt pour une entreprise comme Orpea de regrouper ses actions?

(BFM Bourse) – Cette opération, sans incidence pour l’actionnaire, permet à la société de retrouver un lustre boursier perdu au fil des déceptions.

Une entreprise peut décider de regrouper ses actions si elle juge que son cours de Bourse est trop faible. C’est le cas d’Orpea, qui a annoncé lundi un regroupement par 1.000 de ses actions, en vue de regagner en attractivité après une lourde et douloureuse restructuration.

La consolidation d’actions permet en effet à une entreprise de réduire le nombre de titres en circulation, et d’augmenter le prix de son cours de Bourse proportionnellement à la parité de regroupement annoncée par l’entreprise. À côté, la capitalisation boursière de la société reste inchangée.

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Pour l’actionnaire, cette opération est donc indolore. Elle n’a aucun impact sur la valeur des actions et s’avère purement technique. Pour illustrer ce mécanisme, rien de tel qu’un exemple concret.

Orpea a annoncé, le lundi 5 février une parité de regroupement de 1.000 actions anciennes pour une nouvelle dans le cadre de son opération. En prenant en compte le cours de clôture du lundi 5 février, le titre Orpea passerait donc de 0,014 euro à 14 euros, pour traduire ce regroupement de 1.000 actions anciennes pour une nouvelle.

Concrètement, un actionnaire qui détient 2.000 actions anciennes Orpea, se verra attribuer automatiquement et sans aucun frais, 2 actions nouvelles d’une valeur nominale 1.000 fois supérieure au prix de l’action ancienne. Il s’agit du cas le plus simple puisqu’il s’agit d’un multiple de 1.000. En revanche, un porteur de parts qui possède un nombre d’actions qui n’est pas un multiple de 1.000, sera confronté à plusieurs options.

Option 1: Acheter des acheter des actions complémentaires ou vendre les actions excédentaires pour arrondir le nombre d’actions Orpea à un multiple de 1.000.

Par exemple, un actionnaire qui détient 5.600 actions Orpea devra soit acheter 400 actions pour arrondir à 6.000 actions ou vendre 600 actions excédentaires, ce sont les rompus, pour tomber à 5.000 titres.

Option 2: Ne rien faire. Dans ce cas, ces actions excédentaires – 600 dans le cas présent – seront automatiquement indemnisées par l’intermédiaire financier dans un délai de 30 jours à partir du 22 mars 2024.

Orpea précise que les frais liés aux éventuels ordres de ventes ou d’achat liés à la gestion des rompus relèvent de la relation avec l’intermédiaire financier.

Dans un effort de pédagogie qui est à souligner, la société a précisé que ce regroupement ne garantira pas le maintien des cours au niveau post-regroupement, soit celui à la clôture du 21 février prochain. « Tout dépendra des échanges entre l’offre et la demande des nouvelles actions Orpea sur Euronext Paris à compter du 22 mars 2024 », précise l’exploitant de maisons de retraite.

Améliorer la perception

Si pour l’actionnaire cette opération est neutre, elle a, en revanche, une précieuse vertu pour une entreprise. Ce regroupement d’actions lui permet de voir son cours sortir de la catégorie peu flatteuse des « penny stocks », ces actions dont le prix est inférieur à 1 euro et qui sont à la merci d’une forte volatilité. Aussi, un titre relégué au statut de penny stock limite considérablement son attractivité auprès des fonds et autres institutionnels.

Le regroupement d’actions n’est pas un exercice réservé qu’aux petites et moyennes entreprises pour échapper à la catégorie des penny stocks. En juillet 2023, Air France-KLM avait décidé d’attribuer une action nouvelle d’une valeur nominale de 10 euros contre 10 anciennes d’une valeur de 1 euro. Le nombre d’actions en circulation, a été logiquement divisé par 10.

Le regroupement d’actions est aussi l’opération miroir du fractionnement d’actions ou « split « . Cette dernière se traduit par une division du nombre d’actions que possèdent les actionnaires au moment de l’opération.

Pour l’actionnaire, là aussi, l’opération est totalement transparente. Et pour les futurs investisseurs, cela met le titre à portée d’un plus grand nombre et permet de fractionner plus finement ses ordres le cas échéant. Mais pour autant un stock split n’est pas un non-événement: c’est avant tout un indicateur d’une forte vigueur boursière, contrairement au regroupement qui est consécutif à un fort repli du titre. Ces deux opérations sont autorisées en France depuis un décret du 26 octobre 1973.

Le regroupement d’actions ne doit cependant pas être confondu avec les rachats d’actions. Dans le premier cas, l’opération n’a aucun impact sur la valeur des actions pour les actionnaires et s’avère purement technique. Le rachat d’action est de son côté une opération qui consiste pour une entreprise cotée à acquérir ses propres actions pour soutenir son cours de bourse et donc à récompenser indirectement les actionnaires qui restent investis.

Pour tourner la page d’une histoire boursière chahutée

Pour revenir aux regroupements d’actions, cette opération permet à une société de tourner le dos à un passé boursier chahuté. Soit parce qu’elle a accumulé les déceptions avec de mauvais résultats, ou soit parce qu’elle a eu régulièrement recours à des financements dilutifs qui ont augmenté le nombre d’actions en circulation.

Dans le cas d’Orpea, ce regroupement d’actions par paquets de 1.000 va réduire considérablement le nombre d’actions en circulation à 159 millions contre actuellement 159 milliards (!). Ce nombre impressionnant d’actions en circulation s’explique par les trois augmentations de capital menées par la société ces derniers mois qui vont lui permettre d’effacer une partie de sa dette et de retrouver une meilleure santé financière.

L’exploitant de maisons de retraite espère ainsi avec ce regroupement tourner la page d’une déroute boursière qui a débuté le 24 janvier 2022, avec la sortie du livre-enquête Les Fossoyeurs mettant en lumière des faits de maltraitance dans ses établissements. Depuis, Orpea a vu sa valorisation fondre comme neige au soleil. Le titre évoluait à plus de 80 euros avant l’éclatement du scandale en janvier 2022, pour ne cote qu’à moins de 0,02 euro à ce jour.

Sabrina Sadgui – ©2024 BFM Bourse